Shareholder Value - orientierte Unternehmensführung in divisionalen Organisationsstrukturen

Inhaltsangabe: Gang der Untersuchung: In Kapitel 2 erfolgt zunachst eine grundsatzliche Legitimation und eine kurze Darstellung der finanztheoretischen Grundlagen einer Shareholder Value-orientierten Betrachtungsweise. Im Anschluss daran geht es um die Festlegung eines Shareholder Value-orientierten Steuerungsinstrumentes, das eine Beurteilung des Unternehmenserfolges aus Aktionarssicht ermoglicht. Anhand einer kritischen Betrachtung traditioneller, rechnungswesenbasierter Beurteilungsgroen wird gezeigt, dass diese die Anforderungen eines Shareholder Value-orientierten Steuerungsinstrumentes nicht erfullen konnen. Danach wird der Shareholder Value-Ansatz von Rappaport als ein zahlungsstrombasiertes Steuerungsinstrument vorgestellt, das nicht mit den Mangeln der traditioneller Beurteilungsgroen behaftet ist. In Kapitel 3 steht die in divisional strukturierten Unternehmen auftretende Operationalisierungs- und Implementierungsprobiematik des Shareholder Value-Ansatzes nach Rappaport im Uttelpunkt der Betrachtung. Dabei werden zunachst die Probleme aufgezeigt, die bei der Operationalisierung der geschaftsbereichsspezifischen Werttreiber Cash flow und Kapitalkosten auftreten. Anschlieend werden alternative divisionale Organisationsstrukturen vorgestellt, die grundsatzlich fur die Implementierung des Shareholder Value-Ansatzes in Frage kommen. Anhand einer informationsokonomischen Analyse dieser Organisationsstrukturen auf Basis der Agency-Theorie wird aufgezeigt, dass zwischen Unternehmenszentrale und Geschaftsbereichsleitung strukturell ahnliche Agencykonflikte bestehen wie zwischen Aktionaren und Unternehmenszentrale. Die Losung dieser Agencykonflikte ist somit von zentraler Bedeutung fur eine erfolgreiche Implementierung des Shareholder Value-Ansatzes. In Kapitel 4 werden daher Kontroll- und Anreizsysteme als mogliche Losungsansatze der beschriebenen Agency-Problematik diskutiert. In Kapitel 5 erfolgt dann eine zusammenfassende Betrachtung und abschlieende Bewer