Informal Private Debt

Die Finanzierungsm glichkeiten und -bedingungen kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) haben sich in Zusammenhang mit der Diskussion und der Einf hrung der neuen Vorschriften f r die Eigenkapitalunterlegung von Bankkrediten entsprechend der Unt- nehmensbonit ten in den letzten Jahren grundlegend ver ndert. Zwar sind die Banken nach wie vor die Hauptfinanziers von KMU, es werden jedoch einerseits strengere Anforderungen an die Erh ltlichkeit von Krediten gestellt, andererseits erfolgt eine Anpassung der Fin- zierungskosten an die individuelle Bonit t der Kreditnehmer. Die Mehrzahl der KMU steht also vor dem Dilemma, die von den Banken geschaffene Situation zu akzeptieren und zu versuchen, ma geschneiderte Kredite zu erhalten (was zunehmend auf Schwierigkeiten st t), oder sich nach neuen Finanzierungsquellen au erhalb des Bankensystems umzusehen. Dabei kann es zu individuellen L sungen, oft in Zusammenwirken mit den Kunden der KMU, kommen. Mit diesen L sungen wird Neuland au erhalb des etablierten Kreditmarktes und des nur zum Teil f r KMU zug nglichen ffentlichen Kapitalmarkt betreten. Als Kennzeichnung hat sich in Analogie zum privaten Markt f r Beteiligungskapital (Private Equity Market) daf r der Begriff des privaten Marktes f r Schuldtitel (Private Debt Market) - zumindest unter Insidern - herausgebildet. Es liegt auf der Hand, dass die Marktverh ltnisse des Private Debt Markets sich von denen des Public Debt Markets grundlegend unterscheiden. Weitere Einschr nkungen der Finanzierungen mittels Private Debt ergeben sich f r KMU dann, wenn sie - beispielsweise aus Kostengr nden oder aus marketingbedingten berlegungen - auf die Mitwirkung von Finanzintermedi ren verzichten. Sie wenden sich in diesen F llen direkt an private Anleger, denen sie auf dem Wege der Selbstemission die Schuldtitel anbieten.