Die Verantwortung des Börsenträgers bei der Gestaltung alternativer Marktsegmente

Diverse kapitalmarktrechtliche Vorgaben fuhren dazu, dass die Finanzierung mittelstandischer Unternehmen uber die offentlich-rechtliche Borse schwerfallt. Daher errichten deutsche Borsen sog. Mittelstandsmarkte fur den Handel von Anleihen auf der Ebene des mindergeregelten Freiverkehrs mit der Folge, dass die wesentliche Regulierung dieser Markte den privatrechtlichen Borsentragern obliegt. Gegenstand der Untersuchung ist die damit einhergehende Verantwortung des Borsentragers, einen sinnvollen Ausgleich zwischen den Interessen des Anlegerpublikums, der Emittenten sowie der ubrigen Handelsteilnehmer herzustellen. Dabei werden sowohl abstrakt Anforderungen an die Marktgestaltung im Wege privatrechtlicher Rechtsetzung erarbeitet als auch die konkreten Regelwerke der Borsentrager analysiert. Ferner wird untersucht, inwieweit eine Ubertragung der Verantwortung auf die Person eines privatrechtlichen Borsentragers ein sinnvolles Modell fur die Gestaltung von speziellen Borsenbereichen ist.