Die Innovationsbörse als Instrument zur Risikokapitalversorgung innovativer mittelständischer Unternehmen

W hrend das deutsche B rsenwesen ber zwanzig Jahre lang wegen fehlender Neuzug nge Gefahr lief, stark an Bedeutung zu verlieren, ist in den letzten Jahren eine Trendwende zu beobachten. Diese betrifft nicht nur die vielf ltigen neuen Ausgestaltungsformen der gehande1ten Titel, sondern auch die Neugestaltung der B rsenorga- nisationen. Dabei ver ndert sich einerseits die B rsen- technik durch die zunehmende Nutzung computergest tzter Kommunikationssysteme und andererseits die B rsenseg- mentierung. Dies fand zuletzt seinen Niederschlag in der Schaffung eines "geregelten Marktes" als neuem Marktsegment. Auf der Ebene des geregelten Marktes ge- gebenenfalls aber auch auf einer darunter liegenden Stufe sind die Gestaltungsvorschl ge dieses Buches anzusiedeln. Bei der Erarbeitung detaillierter Aus- gestaltungsvorschl ge f r die Errichtung einer Inno- vationsb rse werden umfangreiche internationale Ver- gleiche herangezogen, um die an anderen B rsenpl tzen gemachten Erfahrungen in die Empfehlungen zu inte- grieren. Kaum wurde das Neuemissionsgesch ft an den deutschen Wertpapierb rsen etwas belebt, da wird auch schon durch die deutsche Schutzvereinigung f r Wertpapierbesitz an- gesichts einiger Dividendenausf lle scharfe Kritik an einem "zu forschen" Vorgehen der Banken bei Aktien- Neuemissionen ge bt. Dabei wird die Rolle der Kreditin- stitute bei der B rseneinf hrung von Unternehmen weit bersch tzt, denn Dividendengarantien wird man von den Emissionsh usern kaum erwarten k nnen. Kritik an den Kreditinstituten l t sich vielmehr mit einem umgekehr- ten Vorzeichen ben, denn die Banken haben bisher vor- rangig nur solche Unternehmen an die B rse gebracht, deren B rsenzugang aufgrund ihrer Gr e und ihres Be- kanntheitsgrades unproblematisch war.