Die Dynamik der Zinsstruktur

In den letzten Jahren ist der Handel in Zinsderivaten, vor allem Zinsterminkontrakten und Zinsswaps, rasch gewachsen. F r die Banken, die den Handel von Zinsderivaten in erster Linie tragen, folgt daraus ein erhebliches Risiko. Dieses hat in j ngster Zeit immer wieder zu Bef rchtungen gef hrt, da das Management von zinsabh ngigen Positionen nicht Schritt gehalten hat mit den Gefahren, die aus den Zinsrisiken erwachsen. Die vorliegende Arbeit befa t sich mit der Quelle des Zinsrisikos, n mlich der Dynamik der Zinsstrukturkurve. Auch wenn es bereits seit langem Ans tze zur Erkl rung der Zinsstrukturkurve gibt, so hat die Forschung zu nderungen der Zinsstruktur erst vor kurzem eingesetzt. Die Mode liierung von nderungen der Zinsstruktur ist ein kompliziertes Unterfangen, weil die Zinsstruktur nicht nur durch eine Zahl, sondern durch einen Vektor gekennzeichnet ist. Die Elemente dieses Vektors stehen dar ber hinaus untereinander in Beziehung. Um die Dynamik der Zinsstruktur, also ihre zufallsabh ngige Entwicklung im Zeitablauf, zu modellieren, ben tigt man ein theoretisches Modell, das die Ver nderungen dieses Vektors beschreibt, zugleich aber auch geeignet ist, empirische Beobachtungen von nderungen der Zinsstruktur zu erkl ren. Dies ist das Anliegen der vorliegenden Arbeit.